第 415 章 制度漏洞（1 / 1）

1957年三月份开始，美国那边的经济不行了，一直在下滑。

汽车卖不动，工厂减产，工人失业。

年初的时候，南荣交易所的橡胶还涨了一波，大家都觉得今年行情不错。

但二月底开始，橡胶期货的走势就不对了，整体呈现缓慢下滑的趋势。

每天跌一点，跌得不多，但一直在跌。

交易大厅里的人开始翻以往的电报信息。

美国汽车厂减产了，轮胎用胶少了。欧洲那边也在观望，说库存还没消化完。

理由一大堆，听着都挺合理，但老林觉得不对劲。

他是交易所的值班主任，在这个位置上坐了三年多，每天看数据，对正常波动长什么样心里有数。

这次的跌法，根本不是市场自己走出来的，明显是有人在往下压。

四月的第一个星期，老林在翻交割预报的时候发现了问题。

交割预报就是每天有多少人准备拿现货来交割的清单。

他扫了一眼，境外仓单的注册量这个月比上个月翻了两倍还多，全是印尼和英属婆罗洲的橡胶。

印尼的橡胶运到槟城仓库，注册成仓单，然后在南荣的交易所交割。

老林在交易所干了三年多，对交割规则的门道很清楚。

南华期货交易所开市的时候，为了让境外的橡胶商也愿意来交易，定了一条规矩：

境外仓库的橡胶也可以注册成仓单，拿来交割。

当时成立交易所的时候，想法很简单，你不让人家境外仓库的货进来交割，人家凭什么来你这里交易？

这条规矩写在制度里，挂了三年多，一直没人用。

因为境外仓库的检验标准不好把控，买卖双方都不放心。

但现在有人用了，而且用得很快，量很大。

老林掰着手指算了算，光这个月注册进来的境外仓单，就顶上过去三年加起来的总和。

他把数据翻来覆去看了好几遍，确认自己没有算错。

注册方是一家叫华丰的公司，注册地在香江，去年才成立。

他拿起电话打给研究部的小张：“小张，境外仓单那边你查了没有？华丰这家公司什么来路？”

小张：“查了。注册资料都在，手续齐全。仓库也是交易所认证的境外仓库，没问题。”

“以前做过橡胶生意吗？”

“没有。这家公司去年才成立，之前没有任何橡胶贸易的背景。”

老林挂了电话，把那几页交割报表摊在桌上。

他拿起笔在本子上写了几行字，算了一笔账。

期货做空怎么赚钱？你看跌橡胶，就在期货市场卖空。

等到交割的时候，你把现货拉去给买方。

当初你卖的时候价格高，现在现货价格跌了，你从市场上买便宜的现货去交货，中间的差价就是你赚的。

但这里有个问题。

如果你手里没有现货，到了交割的时候就得去市场上买。

万一现货价格没跌多少，甚至涨了，你就亏了。

所以做空的人最怕的是手里没货，被人逼空。

但华丰公司不一样。

他们直接从印尼和英属婆罗洲进口低价橡胶，注册成仓单，手里有货，心里不慌。

他们在期货市场做空，价格越砸越低，然后用自己手里的仓单去交割。

期货上赚的钱，减去现货上亏的钱，两头一算，还是赚。

这就好比你开了一家店，先把店里的东西低价卖给别人，承诺过几天交货。

然后你从乡下进了一批更便宜的货，拿给人家。

你卖的价格比你进货的价格高，中间的差价就是你的利润。

只不过华丰公司卖的是期货合约，买的是自己从印尼拉来的橡胶。

而且他们的量很大，几千吨几千吨地砸，市场价格被他们压下去了，他们自己手里有货，不怕交不出来。

老林把这几页报表塞进公文包，起身去了证监会。

金融街不长，从交易所到证监会走路不到十分钟。

老林走得很慢，脑子里在组织语言。

他知道这件事不好说，因为华丰公司目前做的每一件事都是规则允许的。

境外仓单可以交割，规则上写得清清楚楚。

人家手续齐全，仓库是认证的，你要说人家违法，拿不出依据。

但不对的地方在于，这条规则当初设计的时候，想的是方便境外橡胶商参与交易，不是让人家几千吨几千吨地砸盘交割。

规则本身没写“不能大量使用”，但你正常做生意的人不会这么干。

正常做生意的人，做期货是为了套期保值，锁定价格风险，不是为了砸盘赚钱。

老林到了证监会，直接去了赵处长的办公室。赵处长是监管一处的负责人，管交易所的日常监管。

老林跟他打过不少交道，人不错，就是办事慢，凡事要讲证据。

“赵处长，橡胶期货那边出问题了。”老林把报表放在桌上，声音很恭敬，但语气很重。

赵处长抬起头，看了看老林的脸色，把手里那支笔放下了：“又出什么问题了？”

老林把报表翻到境外仓单那一页，指着那些数字：“境外仓单注册量这个月比上个月翻了两倍多。

将近六万吨的橡胶，从印尼和英属婆罗洲运过来，注册成仓单，准备交割。

注册方是一家香江公司，去年才成立，以前没做过橡胶生意，这里就是非常的可疑。”

赵处长拿起报表翻了翻，示意老林继续说下去。

老林继续说：“他们在期货市场大量做空，用自己的货来砸盘。

期货上赚一笔，现货上亏一点，两头一算，净赚。

现如今，交易所的交割规则被人钻了空子，赚大钱。”

赵处长放下报表：“老林，规则允许境外仓单交割。他们有完整的进口手续，仓库也是认证的。目前没有证据证明他们违规。”

老林张了一下嘴，到底没有把修改规则的事情说出来。

他知道赵处长说的是实话，没有证据，谁都不能动。

金融行业讲究的就是信誉，就像南华做空伦敦，猜到了归猜到，没有证据只能抓瞎。

“你怀疑这批橡胶的质量有问题？”赵处长问。

“质量没问题，问题不在质量，问题是他们在利用规则做空。境外仓库的检验报告是我们来检测的，没问题。

仓库在瀛洲府的槟城，也没有问题。他们把低价橡胶从英属婆罗洲（砂劳越）运过来，注册成仓单，然后砸盘交割。”

赵处长沉默了一会儿。“老林，我明白你的意思。但规则是交易所定死了的。没有证据证明他们违规，证监会不能叫停。”

老林看着赵处长，他知道这件事不是赵处长一个人能决定的。

要叫停境外仓单交割，得改规则。

改规则要走程序，不是一天两天的事。

等程序走完，人家早就交割完了，钱已经赚走了。

“你先回去，把数据继续盯着。”赵处长的语气缓了一些，“要是发现他们有造假行为，马上报过来。”

老林从证监会出来的时候，天已经暗了。

金融街上的路灯亮着，汇丰和渣打的大楼灯火通明。

他站在汇丰银行楼下，点了一支烟，抬头看了一眼上面的招牌。

橡胶的事不是一天两天了，从二月底就开始往下走，到现在跌了快一个半月。

人家早就把路子想好了，就算南华人发现，也不怕。

期货交易所开了三年多，很多规矩都是抄别人的，抄的时候没想过会不会被人利用。