第796章 马陆会（十五）（1 / 1）

蔡崇信轻轻推了推鼻梁上的金丝眼镜，这个动作既是他整理思绪的习惯，也像是在擦拭观察局势的镜片。

他没有立刻回答“能不能”，而是先从逻辑上肯定了陆阳提出的核心问题，以此作为分析的起点。

“马总。”

蔡崇信的声音一如既往的平稳、理性，带着投行精英特有的冷静腔调：

“其实陆总刚才点出的那个问题，是关键所在，也是我们迟早必须面对的一堵墙。”

“如果支付宝仅仅作为淘宝的一个结算工具，规模有限，或许还能在模糊地带发展。”

“但如果我们认同它未来的价值一个处理数百万、数千万，乃至未来数亿用户支付数据、沉淀庞大交易信息、甚至可能衍生出信用体系的金融基础设施。那么，它的性质就完全变了。”

他稍微停顿，用更凝重的语气强调：“关乎如此海量国民金融数据安全与流转的核心工具，从国家监管和金融安全的角度出发，是绝无可能允许其控股权长期、大量掌握在外资手中的。”

“这无关商业道德，而是基本的国家利益和监管红线。所以，陆总提出的独立思路，从长远看，尤其是从获取合法身份的角度看，确实是一个从根本上解决问题的方向，甚至可能是唯一的出路。”

蔡崇信的这番分析，等于从专业和战略层面，为陆阳的提议盖上了合理且必要的印章。

这无疑进一步动摇了老马心中可能残存的犹豫。

然而，光有方向不够，还需要路径。

老马的眉头并未因为蔡崇信的肯定而舒展，反而皱得更紧，他追问道，语气急切：

“崇信，你说的道理我懂。我现在想知道的是，我们有没有这个能力去做？如果真要做，把支付宝从阿里集团这棵大树上分离出来，我们需要做些什么？具体怎么操作？”

这个问题从“是否应该”转向了“如何做到”，标志着老马的思维已经进入了执行层面。

他想知道代价、方法和风险。

蔡崇信听到这个问题，脸上浮现出一抹显而易见的为难。

他知道，这才是最棘手、最考验智慧和操作能力的部分。

他沉吟了更长时间，仿佛在脑中飞速构建又推翻一个个复杂的资本模型，最终，他缓缓开口，声音里带着不容乐观的审慎：

“马总，如果我们想走光明正大、符合所有公司治理程序和股东协议的路径，将支付宝从阿里巴巴集团独立出来，面临的困难……是前所未有的。”

他条分缕析，指出核心障碍：“首先，是关联与估值问题。支付宝并非一个完全独立的初创公司，它的技术、团队、品牌，尤其是最核心的业务和流量，几乎完全与淘宝、乃至整个阿里电商生态深度绑定。”

“它的价值评估非常复杂，既包括其自身的系统价值，也包含了来自阿里生态的巨大隐性贡献。在独立估价时，这会成为争议焦点。”

“其次，也是最大的难关，那就是需要获得股东同意。”

蔡崇信的语气变得格外严肃：“支付宝目前是阿里巴巴集团的全资子公司。任何涉及集团重要资产的分拆、出售或独立运营，都必须经过董事会，尤其是主要股东的批准。而我们的主要股东，是雅虎和软银。”

他看向老马，目光坦诚中带着无奈：“想要获得雅虎和软银对分拆支付宝的支持，在我看来，极其困难，几乎是不可能的任务。”

“即使他们现在对支付宝的战略价值认识不足，但作为精明的投资者，他们绝不会轻易同意将一项有潜力的资产以内部转让或低价分拆的方式剥离出去。”

“他们会要求完全的市场化估价，甚至索取高额的控制权溢价或未来收益分成。那个代价……”

蔡崇信摇了摇头，没有说出具体数字，但那个沉重的停顿已经说明了一切：

“那绝对会是一个天文数字，是我们难以承受的巨大现金支出。这还没计算可能引发的漫长谈判、法律纠纷以及对集团上市进程的潜在冲击。”

老马听着蔡崇信抽丝剥茧般的分析，脸色越来越沉。

蔡崇信说得对，他和他的团队，虽然凭借阿里巴巴的成功积累了巨大的声望和潜在的股权财富，但说到可以自由支配的现金流，他们和那些国际资本巨鳄相比，几乎可以说是囊中羞涩。

想要在桌面上，用真金白银从雅虎和软银手中买下支付宝，哪怕只是控股权，所需的资金量也足以让他们望而却步。

难道这条路就走不通了吗？一个强烈的、带着破釜沉舟意味的念头，如同黑暗中滋生的藤蔓，悄然缠绕上老马的心头。

他沉默了片刻，然后，用一种更低沉、更缓慢，甚至带着一丝试探和决绝的语气，缓缓开口，问出了那个在他心中盘旋，却始终未曾明确说出口的选项：

“崇信，那如果……我们换一种思路呢？”

他抬起眼，目光锐利地看向蔡崇信，也仿佛不经意地扫过对面静观其变的陆阳，一字一句地问道：

“如果说，我们不正式通知雅虎和软银，或者说，不完全按照他们可能会阻挠的那种标准程序来走……”

“我们有没有可能，找到某种……法律或结构上的缝隙，用比较小的代价，甚至通过一些……特殊的安排，先将支付宝的控制权从集团内部实质性地转移出来？”

“先解决独立和控股权的问题，把生米煮成熟饭，支付牌照的申请才能继续。至于后续的补偿和谈判……可以再谈？”

这个问题问得极其含蓄，但其中蕴含的意图却如惊雷般在包厢内炸响。

老马在考虑先斩后奏！

考虑以某种可能游走在规则边缘、甚至可能引发巨大争议的方式，强行推动支付宝的独立！

坐在对面的陆阳，听到老马这番话，脸上几不可察地闪过一丝果然如此的了然笑意，但随即这笑意便化为更深沉的思索。

老马的这个想法，与前世他所知的“支付宝控制权转移”事件的操作思路，几乎如出一辙！

历史的惯性，或者说，企业家在面临核心战略与资本结构根本性冲突时所做出的类似抉择，正在隐隐浮现。